國(guó)會(huì)應(yīng)該避免陷入道德恐慌，而是制定立法，為加密貨幣行業(yè)帶來(lái)清晰度。

11 月 11 日，當(dāng)美國(guó)其他地區(qū)正在慶祝退伍軍人節(jié)時(shí)，Sam Bankman-Fried 宣布 FTX——世界上交易量最大的加密貨幣交易所之一——已申請(qǐng)破產(chǎn)。立法者和權(quán)威人士迅速抓住 FTX 的迅速解體，呼吁對(duì)加密行業(yè)進(jìn)行更多監(jiān)管。白宮新聞秘書(shū)卡琳·讓-皮埃爾 (Karine Jean-Pierre) 表示：“最新消息進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了這些 長(zhǎng)臂管轄的擔(dān)憂，并強(qiáng)調(diào)了為什么確實(shí)需要對(duì)加密貨幣進(jìn)行審慎監(jiān)管。”

目前尚不清楚 FTX 究竟發(fā)生了什么。報(bào)告顯示有 10 億至 20 億美元的客戶(hù)資金下落不明，這令人深感不安。廣泛的消費(fèi)者傷害和企業(yè)不當(dāng)行為的跡象只會(huì)增加國(guó)會(huì)采取行動(dòng)監(jiān)管加密行業(yè)的可能性。隨著國(guó)會(huì)著眼于全面改革加密貨幣的監(jiān)管環(huán)境，立法者必須在不阻礙積極創(chuàng)新的情況下提供監(jiān)管透明度。

崩潰的解剖學(xué)

Sam Bankman-Fried 曾經(jīng)是加密世界的金童。Bankman-Fried 在 Jane Street 開(kāi)始傳統(tǒng)自營(yíng)交易的職業(yè)生涯，離開(kāi)華爾街并于 2017 年 11 月創(chuàng)立了一家名為 Alameda Research 的專(zhuān)注于加密貨幣的量化交易公司。三個(gè)月后，他成為第一個(gè)通過(guò)套利獲利的人而聲名鵲起日本和美國(guó)的比特幣價(jià)格差異，據(jù)稱(chēng)他和他的團(tuán)隊(duì)每天賺取 2500 萬(wàn)美元。僅僅一年多之后，他就創(chuàng)立了 FTX。只需閱讀紅杉資本（已向 FTX 投資 2.14 億美元）對(duì) Bankman-Fried 的贊美，現(xiàn)已刪除的個(gè)人資料，便可了解有多少人認(rèn)為他是一位金融專(zhuān)家。

Bankman-Fried 最終離開(kāi) Alameda 專(zhuān)注于 FTX，同時(shí)保留了該基金的大量股份。隨著 2020 年至 2021 年收入增長(zhǎng)超過(guò) 1000% ， FTX 迅速成長(zhǎng)為全球最大的加密貨幣交易所之一。1 月，F(xiàn)TX 的估值為 320 億美元。但是，在 11 月 2 日，泄露的文件表明 Alameda Research 持有大量 FTX 代幣。四天后，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手交易所 Binance 的首席執(zhí)行官趙長(zhǎng)鵬“CZ”在推特上表示，他的公司將清算價(jià)值約 21 億美元的 FTT。CZ 的聲明，加上對(duì)流動(dòng)性不足的擔(dān)憂，導(dǎo)致了 FTX 上典型的銀行擠兌。

面對(duì)流動(dòng)性危機(jī)，F(xiàn)TX 和幣安同意進(jìn)行收購(gòu)。但是，“作為企業(yè)盡職調(diào)查的結(jié)果”，幣安退出了這筆交易。在接下來(lái)的 48 小時(shí)內(nèi)，Bankman-Fried 刪除了“資產(chǎn)完好”的保證，要求投資者提供 80 億美元來(lái)拯救他的公司，并道歉。

11 月 11 日，Bankman-Fried 宣布 FTX、FTX.US、Alameda Research 和大約 130 家其他附屬公司已申請(qǐng)第 11 章破產(chǎn)保護(hù)。

FTX 的崩潰對(duì)消費(fèi)者的影響是毀滅性的。法庭文件顯示，F(xiàn)TX 集團(tuán)可能“在這些第 11 章案件中擁有超過(guò) 100 萬(wàn)債權(quán)人”，法律專(zhuān)家斷言許多客戶(hù)可能永遠(yuǎn)無(wú)法取回他們的錢(qián)。Bankman-Fried 離職后，F(xiàn)TX 任命 John J. Ray III（安然公司倒閉后負(fù)責(zé)清算的律師）監(jiān)督破產(chǎn)程序。

華盛頓特區(qū)的輻射

在過(guò)去的幾年里，在華盛頓，加密貨幣監(jiān)管在很大程度上被認(rèn)為是一個(gè)“前黨派”問(wèn)題，它以很少有問(wèn)題能夠跨越政治路線的方式出現(xiàn)。立法者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和行業(yè)普遍承認(rèn)，加密和區(qū)塊鏈技術(shù)并不能完全融入現(xiàn)有的監(jiān)管結(jié)構(gòu)，這使得該行業(yè)的大部分處于監(jiān)管灰色地帶，并導(dǎo)致許多人抱怨通過(guò)執(zhí)法進(jìn)行監(jiān)管。這些投訴促使立法者推動(dòng)新立法，旨在澄清加密貨幣的道路規(guī)則。

雖然已經(jīng)提出了許多較小的立法，但有兩項(xiàng)主要法案旨在為加密行業(yè)提供清晰度。Lummis-Gillibrand 負(fù)責(zé)任金融創(chuàng)新法案劃定了美國(guó)證券交易委員會(huì) (SEC) 和商品及期貨交易委員會(huì) (CFTC) 之間對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的管轄權(quán)，允許交易所在 CFTC 注冊(cè)，并對(duì)穩(wěn)定幣供應(yīng)商提出新要求，其中包括其他事情?！稊?shù)字商品消費(fèi)者保護(hù)法》(DCCPA) 將授予 CFTC 對(duì)數(shù)字商品交易的專(zhuān)屬管轄權(quán)，強(qiáng)制交易所在 CFTC 注冊(cè)，并為數(shù)字商品經(jīng)紀(jì)人制定新的披露要求等。

DCCPA 由對(duì)商品市場(chǎng)擁有管轄權(quán)的眾議院和參議院農(nóng)業(yè)委員會(huì)的主席和高級(jí)成員發(fā)起，該法案的眾議院和參議院版本之間只有細(xì)微差別。

隨著國(guó)會(huì)逐漸結(jié)束，這兩項(xiàng)法案中的任何一項(xiàng)都不太可能在年底前獲得通過(guò)。但是，立法者已經(jīng)明確表示他們打算明年重新審視這個(gè)問(wèn)題，而 FTX 的崩潰只會(huì)增加對(duì)加密貨幣采取立法行動(dòng)的可能性。

除了白宮和聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)的評(píng)論外，立法者在談到 FTX 時(shí)也沒(méi)有采取任何措施。俄亥俄州民主黨參議員 Sherrod Brown 表示，應(yīng)該傳喚 Bankman-Fried 在參議院作證，并敦促監(jiān)管機(jī)構(gòu)“打擊”該行業(yè)。歷來(lái)批評(píng)加密貨幣的民主黨馬薩諸塞州參議員伊麗莎白沃倫表示，在呼吁加強(qiáng)監(jiān)管之前，該行業(yè)主要是“霧里看花”。

其他國(guó)會(huì)議員對(duì) FTX 的評(píng)論更為微妙?！氨O(jiān)督是國(guó)會(huì)最重要的職能之一，我們必須為 FTX 的客戶(hù)和美國(guó)人民查個(gè)水落石出。至關(guān)重要的是，我們必須追究不良行為者的責(zé)任，這樣負(fù)責(zé)任的參與者才能利用技術(shù)來(lái)建立更具包容性的金融體系，”北卡羅來(lái)納州眾議員帕特里克·麥克亨利 (Patrick McHenry) 說(shuō)。密歇根州參議員黛比·斯塔貝諾 (Debbie Stabenow) 和亞利桑那州參議員約翰·布茲曼 (John Boozman) 是 DCCPA 的原始參議院發(fā)起人，他們指出 FTX 崩潰是國(guó)會(huì)應(yīng)該通過(guò)其法案的證據(jù)。

該行業(yè)還圍繞 FTX 集會(huì)，以推動(dòng)更加清晰的監(jiān)管。Coinbase 的首席執(zhí)行官布賴(lài)恩阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 在 FTX 申請(qǐng)破產(chǎn)的那天寫(xiě)了一篇專(zhuān)欄文章，呼吁對(duì)交易所進(jìn)行明智的監(jiān)管。“同樣重要的是要弄清楚為什么會(huì)發(fā)生這種情況——以及如果我們想防止類(lèi)似的事情再次發(fā)生，需要改變什么，”阿姆斯通寫(xiě)道?！艾F(xiàn)在，美國(guó)有一個(gè)選擇：帶頭提供明確的、有利于商業(yè)發(fā)展的監(jiān)管，否則就有可能失去創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)平等的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力?！?/span>

監(jiān)管向前

國(guó)會(huì)很可能會(huì)在明年采取行動(dòng)監(jiān)管加密貨幣。FTX 的崩潰幾乎可以肯定。

在立法者權(quán)衡如何防止下一次 FTX 時(shí)，避免陷入恐慌政策的陷阱至關(guān)重要。正如許多人已經(jīng)指出的那樣，F(xiàn)TX 的不當(dāng)行為和隨后的崩潰并不是加密貨幣所獨(dú)有的。權(quán)威人士很快將其與安然和雷曼兄弟進(jìn)行了比較。正如這些事件發(fā)生后發(fā)生的那樣，國(guó)會(huì)應(yīng)該首先調(diào)查 FTX，然后制定立法來(lái)提高透明度并堵住允許 FTX 像以前那樣運(yùn)作的漏洞。

迄今為止，國(guó)會(huì)和聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直無(wú)法或不愿為加密行業(yè)提供明確的監(jiān)管。但我們也看到過(guò)起草不當(dāng)?shù)牧⒎ㄔ斐傻幕靵y多于清晰度的情況?！痘A(chǔ)設(shè)施投資和就業(yè)法》中不切實(shí)際的模糊經(jīng)紀(jì)人定義是個(gè)案和要點(diǎn)，尚未確定。

隨著立法者起草和重新起草針對(duì)加密貨幣的立法，任何提案都必須經(jīng)過(guò)嚴(yán)格調(diào)整，以解決特定背景下的特定問(wèn)題。例如，托管和非托管錢(qián)包服務(wù)的運(yùn)作方式不同，應(yīng)以不同方式進(jìn)行監(jiān)管。更重要的是，立法者不得混淆應(yīng)用程序和它們運(yùn)行的協(xié)議。

希望國(guó)會(huì)能夠避免道德恐慌，并利用當(dāng)前的勢(shì)頭制定立法，在不阻礙創(chuàng)新的情況下為加密應(yīng)用程序提供監(jiān)管清晰度。美國(guó)客戶(hù)和創(chuàng)新者應(yīng)該期望如此。