國會應(yīng)該避免陷入道德恐慌，而是制定立法，為加密貨幣行業(yè)帶來清晰度。

11 月 11 日，當(dāng)美國其他地區(qū)正在慶祝退伍軍人節(jié)時，Sam Bankman-Fried 宣布 FTX——世界上交易量最大的加密貨幣交易所之一——已申請破產(chǎn)。立法者和權(quán)威人士迅速抓住 FTX 的迅速解體，呼吁對加密行業(yè)進(jìn)行更多監(jiān)管。白宮新聞秘書卡琳·讓-皮埃爾 (Karine Jean-Pierre) 表示：“最新消息進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了這些 長臂管轄的擔(dān)憂，并強(qiáng)調(diào)了為什么確實(shí)需要對加密貨幣進(jìn)行審慎監(jiān)管。”

目前尚不清楚 FTX 究竟發(fā)生了什么。報(bào)告顯示有 10 億至 20 億美元的客戶資金下落不明，這令人深感不安。廣泛的消費(fèi)者傷害和企業(yè)不當(dāng)行為的跡象只會增加國會采取行動監(jiān)管加密行業(yè)的可能性。隨著國會著眼于全面改革加密貨幣的監(jiān)管環(huán)境，立法者必須在不阻礙積極創(chuàng)新的情況下提供監(jiān)管透明度。

崩潰的解剖學(xué)

Sam Bankman-Fried 曾經(jīng)是加密世界的金童。Bankman-Fried 在 Jane Street 開始傳統(tǒng)自營交易的職業(yè)生涯，離開華爾街并于 2017 年 11 月創(chuàng)立了一家名為 Alameda Research 的專注于加密貨幣的量化交易公司。三個月后，他成為第一個通過套利獲利的人而聲名鵲起日本和美國的比特幣價格差異，據(jù)稱他和他的團(tuán)隊(duì)每天賺取 2500 萬美元。僅僅一年多之后，他就創(chuàng)立了 FTX。只需閱讀紅杉資本（已向 FTX 投資 2.14 億美元）對 Bankman-Fried 的贊美，現(xiàn)已刪除的個人資料，便可了解有多少人認(rèn)為他是一位金融專家。

Bankman-Fried 最終離開 Alameda 專注于 FTX，同時保留了該基金的大量股份。隨著 2020 年至 2021 年收入增長超過 1000% ， FTX 迅速成長為全球最大的加密貨幣交易所之一。1 月，F(xiàn)TX 的估值為 320 億美元。但是，在 11 月 2 日，泄露的文件表明 Alameda Research 持有大量 FTX 代幣。四天后，競爭對手交易所 Binance 的首席執(zhí)行官趙長鵬“CZ”在推特上表示，他的公司將清算價值約 21 億美元的 FTT。CZ 的聲明，加上對流動性不足的擔(dān)憂，導(dǎo)致了 FTX 上典型的銀行擠兌。

面對流動性危機(jī)，F(xiàn)TX 和幣安同意進(jìn)行收購。但是，“作為企業(yè)盡職調(diào)查的結(jié)果”，幣安退出了這筆交易。在接下來的 48 小時內(nèi)，Bankman-Fried 刪除了“資產(chǎn)完好”的保證，要求投資者提供 80 億美元來拯救他的公司，并道歉。

11 月 11 日，Bankman-Fried 宣布 FTX、FTX.US、Alameda Research 和大約 130 家其他附屬公司已申請第 11 章破產(chǎn)保護(hù)。

FTX 的崩潰對消費(fèi)者的影響是毀滅性的。法庭文件顯示，F(xiàn)TX 集團(tuán)可能“在這些第 11 章案件中擁有超過 100 萬債權(quán)人”，法律專家斷言許多客戶可能永遠(yuǎn)無法取回他們的錢。Bankman-Fried 離職后，F(xiàn)TX 任命 John J. Ray III（安然公司倒閉后負(fù)責(zé)清算的律師）監(jiān)督破產(chǎn)程序。

華盛頓特區(qū)的輻射

在過去的幾年里，在華盛頓，加密貨幣監(jiān)管在很大程度上被認(rèn)為是一個“前黨派”問題，它以很少有問題能夠跨越政治路線的方式出現(xiàn)。立法者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和行業(yè)普遍承認(rèn)，加密和區(qū)塊鏈技術(shù)并不能完全融入現(xiàn)有的監(jiān)管結(jié)構(gòu)，這使得該行業(yè)的大部分處于監(jiān)管灰色地帶，并導(dǎo)致許多人抱怨通過執(zhí)法進(jìn)行監(jiān)管。這些投訴促使立法者推動新立法，旨在澄清加密貨幣的道路規(guī)則。

雖然已經(jīng)提出了許多較小的立法，但有兩項(xiàng)主要法案旨在為加密行業(yè)提供清晰度。Lummis-Gillibrand 負(fù)責(zé)任金融創(chuàng)新法案劃定了美國證券交易委員會 (SEC) 和商品及期貨交易委員會 (CFTC) 之間對數(shù)字資產(chǎn)的管轄權(quán)，允許交易所在 CFTC 注冊，并對穩(wěn)定幣供應(yīng)商提出新要求，其中包括其他事情?！稊?shù)字商品消費(fèi)者保護(hù)法》(DCCPA) 將授予 CFTC 對數(shù)字商品交易的專屬管轄權(quán)，強(qiáng)制交易所在 CFTC 注冊，并為數(shù)字商品經(jīng)紀(jì)人制定新的披露要求等。

DCCPA 由對商品市場擁有管轄權(quán)的眾議院和參議院農(nóng)業(yè)委員會的主席和高級成員發(fā)起，該法案的眾議院和參議院版本之間只有細(xì)微差別。

隨著國會逐漸結(jié)束，這兩項(xiàng)法案中的任何一項(xiàng)都不太可能在年底前獲得通過。但是，立法者已經(jīng)明確表示他們打算明年重新審視這個問題，而 FTX 的崩潰只會增加對加密貨幣采取立法行動的可能性。

除了白宮和聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)的評論外，立法者在談到 FTX 時也沒有采取任何措施。俄亥俄州民主黨參議員 Sherrod Brown 表示，應(yīng)該傳喚 Bankman-Fried 在參議院作證，并敦促監(jiān)管機(jī)構(gòu)“打擊”該行業(yè)。歷來批評加密貨幣的民主黨馬薩諸塞州參議員伊麗莎白沃倫表示，在呼吁加強(qiáng)監(jiān)管之前，該行業(yè)主要是“霧里看花”。

其他國會議員對 FTX 的評論更為微妙?！氨O(jiān)督是國會最重要的職能之一，我們必須為 FTX 的客戶和美國人民查個水落石出。至關(guān)重要的是，我們必須追究不良行為者的責(zé)任，這樣負(fù)責(zé)任的參與者才能利用技術(shù)來建立更具包容性的金融體系，”北卡羅來納州眾議員帕特里克·麥克亨利 (Patrick McHenry) 說。密歇根州參議員黛比·斯塔貝諾 (Debbie Stabenow) 和亞利桑那州參議員約翰·布茲曼 (John Boozman) 是 DCCPA 的原始參議院發(fā)起人，他們指出 FTX 崩潰是國會應(yīng)該通過其法案的證據(jù)。

該行業(yè)還圍繞 FTX 集會，以推動更加清晰的監(jiān)管。Coinbase 的首席執(zhí)行官布賴恩阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 在 FTX 申請破產(chǎn)的那天寫了一篇專欄文章，呼吁對交易所進(jìn)行明智的監(jiān)管?！巴瑯又匾氖且宄槭裁磿l(fā)生這種情況——以及如果我們想防止類似的事情再次發(fā)生，需要改變什么，”阿姆斯通寫道。“現(xiàn)在，美國有一個選擇：帶頭提供明確的、有利于商業(yè)發(fā)展的監(jiān)管，否則就有可能失去創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)平等的關(guān)鍵驅(qū)動力?！?/span>

監(jiān)管向前

國會很可能會在明年采取行動監(jiān)管加密貨幣。FTX 的崩潰幾乎可以肯定。

在立法者權(quán)衡如何防止下一次 FTX 時，避免陷入恐慌政策的陷阱至關(guān)重要。正如許多人已經(jīng)指出的那樣，F(xiàn)TX 的不當(dāng)行為和隨后的崩潰并不是加密貨幣所獨(dú)有的。權(quán)威人士很快將其與安然和雷曼兄弟進(jìn)行了比較。正如這些事件發(fā)生后發(fā)生的那樣，國會應(yīng)該首先調(diào)查 FTX，然后制定立法來提高透明度并堵住允許 FTX 像以前那樣運(yùn)作的漏洞。

迄今為止，國會和聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直無法或不愿為加密行業(yè)提供明確的監(jiān)管。但我們也看到過起草不當(dāng)?shù)牧⒎ㄔ斐傻幕靵y多于清晰度的情況。《基礎(chǔ)設(shè)施投資和就業(yè)法》中不切實(shí)際的模糊經(jīng)紀(jì)人定義是個案和要點(diǎn)，尚未確定。

隨著立法者起草和重新起草針對加密貨幣的立法，任何提案都必須經(jīng)過嚴(yán)格調(diào)整，以解決特定背景下的特定問題。例如，托管和非托管錢包服務(wù)的運(yùn)作方式不同，應(yīng)以不同方式進(jìn)行監(jiān)管。更重要的是，立法者不得混淆應(yīng)用程序和它們運(yùn)行的協(xié)議。

希望國會能夠避免道德恐慌，并利用當(dāng)前的勢頭制定立法，在不阻礙創(chuàng)新的情況下為加密應(yīng)用程序提供監(jiān)管清晰度。美國客戶和創(chuàng)新者應(yīng)該期望如此。